Comprar ou comprar Como cobrir o risco de longevidade Comprar ou comprar Como cobrir o risco de longevidade O fato de que estavam vivendo mais do que o esperado é uma boa notícia. Mas para os patrocinadores de planos de pensão com os crescentes pagamentos de pensões, isso significa um risco financeiro significativo. As empresas podem transferir esse risco para aqueles mais aptos a lidar com as suas consequências, nomeadamente seguradoras ou resseguradoras, através de transacções conhecidas como buy-ins e buy-outs. A terceira abordagem para cobertura de risco de longevidade swaps de longevidade será discutida em um próximo artigo. Neste artigo, tanto buy-ins e buy-outs envolvem fundos de pensão comprando anuidades em massa de companhias de seguros que, em seguida, pagar as pensões, assumindo a longevidade e risco de investimento. Em um buy-out, a companhia de seguros assume a responsabilidade total por fazer desembolsos aos pensionistas. Em troca de um pagamento antecipado, os ativos e passivos de pensão são transferidos para a seguradora, deslocando a obrigação do balanço patrocina patrocinadores para as seguradoras. Um buy-in, entretanto, é uma maneira de reduzir o risco de lidar com uma pensão, enquanto os curadores continuam a ser responsáveis pelos benefícios. De acordo com esse método, a seguradora concorda, por uma taxa, fazer pagamentos periódicos que correspondam aos feitos pelo patrocinador para seus membros. PICKING UP A TAB Uma das maiores aquisições no Reino Unido envolveu Thorn, o varejista de iluminação e eletricidade, em 2008. Os curadores do Thorn Pension Fund, que abrange o antigo pessoal da empresa, compraram um contrato de anuidade em massa da Pension Insurance Corporation (PIC) que forneceu uma política individual para cada membro do fundo de pensão. O fundo de pensões foi então liquidado e vendido por 1,1 mil milhões (1,8 mil milhões) a PIC. O acordo ofereceu maior segurança financeira aos curadores e uma melhoria nos benefícios dos membros. E Thorn já não precisava se preocupar em fazer pagamentos extras se sua antiga equipe vivesse mais tempo do que o esperado. Os esquemas de pensão da British Airways com a Rothesay Life em 2018, entretanto, afectaram um dos dois regimes de pensões de benefício definido patrocinados pela companhia aérea. Nesse caso, o passivo era coberto por um contrato de seguro emitido pela Rothesay, pelo qual os fiduciários retinham a propriedade dos ativos que sustentavam a transação. Em troca do produto desses ativos, Rothesay concordou em pagar aos curadores um valor igual aos benefícios dos pensionistas cobertos. Enquanto o futuro dos buy-outs e buy-ins é debatido devido à capacidade limitada de mercados de anuidade em massa, custos de anuidades e oportunidades limitadas de diversificação, buy-outs ainda têm de sobreviver a sua utilização. 8220Os buy-outs da perspectiva continuam a ser o fim final, 8221 diz Guy Coughlan, diretor de risco e analítica e diretor-gerente da Pacific Global Advisors. Eles são a única maneira de remover completamente o risco. Não existe outra abordagem que possa cumprir o mesmo papel.8221 Ao remover o plano de pensão do balanço de uma empresa, as aquisições liberam tempo de gestão e foco. 8220A plano de pensão consome a capacidade de risco de qualquer empresa, 8221 Coughlan explica. 8220Se você a elimina, você pode liberar capacidade de risco adicional, que pode ser canalizada para as competências essenciais de uma empresa. Também permite que o capital seja mais rentável no seu negócio principal.8221 Embora seja uma ferramenta poderosa, as aquisições têm um custo, disse Bernhard Brunner, diretor da risklab (uma subsidiária da Allianz Global Investors). Longevity swaps pode ser uma abordagem mais barata. 8220Sem a necessidade de financiamento, eles podem ser usados como instrumentos autônomos para lidar diretamente com o risco de longevidade ou fornecer soluções sob medida em combinação com uma estratégia de investimento voltada para o lucro.8221 Uma solução para todos os riscos 8220Os métodos de compra tendem a atrair empresas Que querem reduzir o tamanho de um plano de pensão por qualquer razão estratégica, 8221 acrescenta Amy Kessler, vice-presidente sênior e chefe de resseguro de longevidade na Prudential Retirement. 8220 Às vezes, os buy-outs podem ser usados antes de uma aquisição ou alienação.8221 Kessler vê as aquisições como uma forma atraente de reduzir as obrigações de pensão e lidar com todos os riscos de ativos e longevidade de uma só vez. 8220A buy-out é a única maneira de ter a obrigação de pensão andar fora balanços de uma empresa e para o nosso, 8221 ela diz. E os buy-outs não são necessariamente caros. 8220Plan patrocinadores que dizem buy-outs são muito caras ainda estão pensando em ganhar um retorno sobre os ativos de 7-8,8221 observações Kessler. 8220 Não é só isso extraordinariamente difícil de fazer, mas não pode ser feito sem risco, e a implicação em dinheiro em uma crise de mercado tem se mostrado inaceitável.8221 No entanto, o desafio de pagar um prêmio adiantado no rescaldo da Crise financeira impediu até agora as aquisições de se tornarem comuns nos EUA. À medida que os fundos de pensão agora começam a se recuperar, as empresas norte-americanas são mais capazes de abordar seu perfil de risco e considerar a opção de compra como opção. 8220Corporate boards não querem manter o risco de que seus planos de pensão podem exigir grandes infusões de dinheiro no futuro para recuperar de perdas de mercado, 8221 Kessler explica. 8220Instead, muitas empresas estão de-arriscar suas pensões para que seu dinheiro estará disponível para ajudar a sobreviver o próximo ciclo de negócios ou melhor ainda, investir no crescimento do negócio.8221 BUY-IN OU LONGEVITY SWAP À primeira vista, buy-ins são menos atraentes do que A opção de compra mais holística. Eles oferecem menos flexibilidade quando comparado ao seu primo de mercado de capitais mais versátil e poderoso, a troca de longevidade. Enquanto o risco de longevidade de cobertura, buy-ins também abordar taxa de juros e risco de inflação, dando ao fundo de pensões uma solução mais abrangente (e dispendiosa) do que pode ser necessário. Os swaps, que serão explorados em detalhe no terceiro artigo desta série, visam exclusivamente o risco de longevidade e, assim, evitam custos irrelevantes. No entanto, as verdadeiras soluções de mercado de capitais ainda estão em construção. 8220 Hoje em dia, os swaps de longevidade que estão sendo concluídos para os fundos de pensão podem ser passados por bancos de investimento para resseguradores, mas eles ainda não são uma verdadeira solução de mercado de capitais.8221 Os buy-ins também obrigam os planos a serem financiados até o nível da Contrato de anuidade. E, finalmente, as responsabilidades permanecem no regime de pensões. No entanto, eles apelam para algumas empresas, especialmente aqueles que estão sub-financiados: buy-ins não diminuir o seu estatuto de financiamento. Outros podem optar por um buy-in como eles se sentem conectados a seus aposentados e ativamente querem continuar escrevendo seus cheques de pensão, Kessler aponta. Além disso, as empresas podem escolher um buy-in para garantir que seu plano de pensão está sendo cuidadas e aumentar sua atratividade antes de se aproximar de um potencial comprador. Hoje, buy-ins e buy-outs, bem como uma série de outras soluções de risco, são aplicados livremente e de forma intercambiável no Reino Unido após o advento há vários anos de mudanças regulatórias e contabilísticas incentivando boas técnicas de gestão de risco, de acordo com Kessler . Essa escolha e flexibilidade está chegando agora ao mercado dos EUA, que está começando a reconhecer as vantagens de soluções de risco que proporcionam resultados financeiros mais consistentes e eliminam o risco de que o fundo de pensão possa precisar de uma infusão de caixa em um mercado em baixa, Diz. À medida que o mercado se desenvolve e cresce, Coughlan espera ver 8220 transacções interessantes provenientes de seguradoras ressegurando o seu risco de longevidade ou empacotando-o em investimentos nos mercados de capitais.8221 Ele prevê um aumento do apetite8221 para assumir o risco de longevidade à medida que mais e mais investidores procuram relações não correlacionadas Riscos para diversificar. 8220 Um lote de ativos tradicionais estão produzindo retornos baixos, 8221 ele explica. 8220Receber retornos ligeiramente mais elevados de novos tipos de investimentos é um plus.8221 Planos de pensão precisam de uma série de técnicas à sua disposição para gerenciar o risco de longevidade crescente à medida que a expectativa de vida aumenta. Buy-ins e buy-outs podem ser instrumentos tradicionais, mas eles continuam a ser soluções válidas no mercado de hoje. No entanto, eles têm suas deficiências, e novas opções precisam ser exploradas. Como Bernhard Brunner e colegas nota em um risklab estudo. 8220 Coberturas de longevidade via mercados de capitais podem ser uma ferramenta poderosa para a mitigação de risco, portanto, um mercado de capital eficiente para o risco de longevidade parece desejável.8221Compras e aquisições fazem retorno forte no segundo trimestre de 2017 Escrito por Natalie Tuck 13/05/15 O buy-in E o mercado de aquisições obteve um forte retorno no segundo trimestre de 2017, após um lento início no primeiro trimestre, de acordo com a LCP. Após um recorde de vendas em 2017, as aquisições e aquisições totalizaram 0,8 mil milhões de euros no primeiro trimestre, semelhante aos volumes de 2017 a 2017, mas uma diminuição notável em relação ao primeiro trimestre de 2017, que atingiu os 4,4 mil milhões de euros. Legal e Geral foi líder de mercado em relação ao primeiro trimestre de 2017, com um buy-in de 500 milhões sendo a transação mais significativa do trimestre. No entanto, o segundo trimestre já viu três transações significativas mais de 500m. Na semana passada, a Rothesay Life anunciou uma compra de 675m do Lehman Brothers Pension Scheme. Os swaps de longevidade continuaram a ser parte do conjunto de ferramentas de risco para grandes esquemas, com dois swaps de longevidade que cobrem 3,5 bilhões de risco de longevidade sendo concluídos no primeiro trimestre para o Scottish Power Pension Scheme eo Fundo de Pensões da Marinha Mercante (MNOPF). O parceiro do LCP, Charlie Finch, disse que pelo menos três importantes buy-ins e aquisições concluíram no início do segundo trimestre antes da eleição geral. O resultado de uma maioria conservadora deve proporcionar um pano de fundo mais estável para as transações durante o resto de 2017. Além disso, os movimentos nos mercados de títulos e de swap desde a eleição geral tornaram os preços de compra dos aposentados mais atraentes para muitos regimes, explicou. Finch acrescentou que a entrada de Scottish Widows para o mercado de anuidade a granel no terceiro trimestre de 2017 fornecerá capacidade de seguradora adicional bem-vinda. Em conjunto com a Parceria ea Just Retirement, que agora estão a escrever volumes de negócios mais significativos no mercado mais pequeno, isto assegura a continuidade da concorrência entre os regimes de pensões de todos os tamanhos, particularmente quando as seguradoras começam a finalizar os seus modelos e preços antes da introdução Da Solvência II em janeiro de 2017, disse ele. Buy-in do Reino Unido e buyouts chegam a mais de 12 bilhões, devido ao trimestre recorde Buyouts, buy-ins, longevidade ofertas top 10bn em 2017 Outono Declaração 2017: Govt cortes de dinheiro compra anual subsídio para 4.000 Outono Declaração 2017: Sistema Outono Declaração 2017: Govt confirma consulta sobre a reforma de aposentadoria de aposentadoria 13,6 milhões de risco de perda de renda meta taxa de substituição PLSA Outono Declaração 2017: corte MPAA é desnecessária tweak que voa em face da aposentadoria flexível Diageo pessoal para greve sobre scrooge - Declaração 2017: LISA, AE e alívio fiscal agenda de topo da indústria Consulta MPAA sugere mudança futura de alívio de imposto de pensão Este site é uma parte da Perspective Publishing Limited, registrada na Inglaterra no 2876166. Ao usar este website, você concorda com nossa POLÍTICA COOKIE e POLÍTICA DE PRIVACIDADE Buy-ins do buy-ins do buy-ins Os buy-ins e buy-outs do esquema de pensão transformaram-se aspectos importantes de controlar o risco de pensão. Oferecemos aos conselheiros e às empresas conselhos imparciais e práticos sobre soluções que atendem às suas necessidades, em vez de promover uma abordagem única. Um buy-in refere-se especificamente à compra de uma apólice de seguro, que é mantida dentro do regime como um investimento e abrange alguns ou todos os seus passivos de planos de pensões. A compra é a transferência de todas ou algumas das responsabilidades de planos de pensão para uma companhia de seguros através de políticas individuais com os membros, bem como a remoção dessas responsabilidades do balanço da empresa. Em nossa experiência, os principais aspectos de uma transação bem-sucedida são: Fiduciário e engajamento da empresa: trabalhamos com você para concordar com os objetivos-chave no início do processo de transação para garantir que o resultado final atenda aos objetivos de todas as partes interessadas. Execução focalizada: temos um forte historial e reputação para ajudar nossos clientes através das etapas de fechamento de uma transação, maximizando suas chances de transação ea um preço competitivo. Trabalhamos ao lado de organizações em transações de todos os tamanhos. A partir de estruturas inovadoras para alguns dos maiores planos de pensões do Reino Unido para o lançamento de um processo simplificado para dar menores planos de pensões de acesso ao mercado em uma base de taxa fixa. Em 2017, a LCP foi consultora principal em 12 das 21 transações de buy-in e buy-out acima de 100m. Contatos
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